每日消息!【券商聚焦】兴业证券维持华润万象生活买入评级 指利润增速跑赢营收

2026
09/14
14:10

金吾财讯

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金吾财讯|兴业证券发布研报指,华润万象生活(01209.HK)2026年上半年业绩符合预期,维持“买入”评级。公司实现营业收入92.17亿元(人民币,下同),同比增长8.1%;核心净利润22.29亿元,同比增长10.8%,利润增速跑赢营收增速。公司延续高分红政策,宣派中期股息每股0.586元、特别股息每股0.391元,合计每股派息0.977元,实现中期核心净利润100%分派,每股股息同比提升10.9%。经营性净现金流覆盖核心净利润倍数68.3%,盈利具备扎实现金流支撑。研报指出,高毛利商业航道收入占比提升驱动综合毛利率同比提升0.9个百分点至38.0%。商业航道收入36.99亿元,同比增长13.2%,毛利率提升0.8个百分点至66.9%,其中购物中心毛利率维持78.7%高位;物业航道收入53.30亿元,同比增长3.4%,毛利率同比微降0.5个百分点至18.3%,主要因城市非居业态拓展带来利润结构变化。在商业运营层面,公司在营138个购物中心实现零售额1485亿元,同比增长21.7%,可同比增长10.2%,显著高于社消零总额1.3%的增速;其中重奢项目零售额同比增长17.0%,非奢项目同比增长24.2%。期末62个项目零售额位列当地第一,116个位列当地前三。物业航道方面,总在管面积4.4亿平方米,较2025年末增长3.5%;城市非居业态在管面积1.4亿平方米,较2025年末提升10.4%,占比升至32.0%。城市非居业态新签合同额达10.8亿元,同比增长31.7%。兴业证券预计2026/2027/2028年公司核心净利润分别为43.72/47.64/51.89亿元,分别同比增长10.7%/9.0%/8.9%。截至2026年9月11日收盘价对应2026年股息率约5.8%。风险提示方面,研报关注商场出租率及租金收入不及预期、商场开业进展不及预期、轻资产业务推进不及预期、物管航道收缴率不及预期及城市空间业务盈利能力不及预期。 关键词: 财经频道 财经资讯
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